A股上市公司的市值神话，人们早就不陌生。如今，轮到中石油在A股市场中充分表现了。这个号称亚洲最赚钱的公司回归A股，其背景是沪综指在6000点上下徘徊，国际油价居高不下，且近日国内成品油零售基准价又被调高。在A股上市后，中石油总市值超过美国埃克森美孚石油公司，晋升为全球第一，不过是巨型国有企业市值神话的一个延续。

在一个处于成长阶段的经济体中，给予企业适当的溢价不足为虑。但是，当资产、资源型企业纷纷成为资本市场“巨无霸”，泡沫明显积聚之时，我们实有必要对这些企业在市场中创造的市值神话多一份冷静。

很明显，这些巨型国有企业的市值高企，与A股市场的高市盈率、与不少企业的垄断型特征，以及牛市效应刺激强烈的投资狂热等因素密切相关。从熊市到牛市，从中国公司价格两三年前被呼吁重估，到今天不少企业的估值明显偏高甚至过高，其中变化意味深长，亦反映出这个市场中的值得警惕之处。

资本对于垄断型国有企业，以及对于金融类、资源类和房地产类企业过于青睐。这不仅可能导致对其他一些行业的“抽血”，影响这些行业的发展，也因资产、资源类企业资本的过于集中，或使危机在潜伏之中集中爆发。上市企业市值的一度高企，并不意味其一定具有可持续的发展能力。此类例子，在海外资本市场中不胜枚举。许多人常常以一些日本企业当年在市场中创造了多个“第一”为反面的榜样，说明市值只是有限的符号性意义。

尽管中石油回归A股后成为世界第一大市值的上市公司，超越了埃克森美孚、英国BP等世界级能源企业，但从自身的盈利能力、知名度、资产结构和油气资源储备等指标来看，中石油与埃克森美孚们之间的距离亦是无法小视。另外，鉴于不同上市企业之间市盈率的差别，若仅通过市值来作比较，中石油的桂冠其实并无太多实际价值。

如此，对这些巨型国企创造的市值神话，我们当冷静视之，当以平常心视之。这将有益于市值榜单上的“王者”更尊重价值的基本面，更理性看待自己在全球同业中的角色，无疑也在宏观面上有益于中国资本市场更长久的繁荣。（《第一财经日报》，2007年11月5日）